業績與股價下滑、《夢三國2》競技版本延期，電魂網絡收購游動股權能否扭轉困

最近幾天，上市游戲公司電魂網絡宣布將收購游族網絡剩余20%股權收購完成后，電魂網絡將擁有游族網絡100%的股權

電魂網絡認為，收購游泳網將有利于其業績增長和布局離岸業務。

最近幾年來，國內游戲行業受到的嚴格監管，版本伴隨著緊縮，很多企業都在尋求出海尋找新的增長點，產品研發和出海能力成為發展的關鍵。

但電魂網絡從2021年開始業績和股價雙雙下滑，入選2022年亞運會電競比賽的競技版《三國之夢2》也將延遲發售在這種環境下，電魂網迫切需要講一個新的故事

為了收購游族網絡股權，電魂網絡兩次變更募集資金。

電魂網絡宣布以1.26億元收購游族網絡剩余20%股權。

值得一提的是，2019年電魂網絡收購游泳網80%股權時，為了獲得資金，變更了部分募集資金投資項目，以收購游泳網80%股權當時收購價格約為2.9億元

2016年，電魂網絡在a股上市，向社會公開發行人民幣普通股6000萬股每股發行價15.62元，共募集資金9.372億元扣除發行費用后，募集資金凈額約為8.725億元

根據投資項目安排，募集資金將分別投入網絡游戲新產品開發項目，網絡游戲運營平臺建設項目，網絡游戲軟件生產基地項目。

2019，網絡游戲新產品開發項目，網絡游戲運營平臺建設項目部分變更為收購王猷80%股權，募集資金總額約2.9億元截至2022年5月27日，上述項目投資進度已基本完成，僅剩網絡游戲新產品開發項目投資沒有完全投入

公告稱，根據電魂網絡與傅寧等交易對方簽訂的股權轉讓合同，若轉讓方完成業績承諾條件，傅寧有權提議公司根據合同條件整體收購游族網絡剩余20%股權。

電魂網絡表示，鑒于轉讓方已完成業績承諾條件，且富寧已向公司提出收購請求，為優化募集資金使用效率，兼顧公司長期發展戰略規劃，公司擬將網絡游戲新產品開發項目部分募集資金用途變更為收購王猷剩余20%股權。

至于本項目涉及改變募集資金用途，網絡游戲新產品開發項目具體開發項目和概況包括多終端互通游戲產品《預研新游M》，客戶端游戲產品《夢幻城堡》，以及開發一批手游新品，重點是競技產品。

事實上，上述項目的實施內容也發生了變化電魂網絡原計劃將募集資金中的4.78億元投入到《H—Game》，《夢幻城堡》，《夢幻傳》，《無雙》，《重返桃源》，《戰魂戰略》等6款不同類型的網絡游戲開發中但在2017年，電魂網決定改變實現內容

電魂網認為，上述變化將加大在電競細分市場和移動市場的產品研發力度，緊跟整體行業環境和公司發展戰略的變化趨勢，更好地滿足現有市場和用戶的需求，提高公司的盈利能力。

游族網絡承諾未來兩年共實現凈利潤1.6億元。

從公告來看，電魂網絡之所以兩次變更募集資金收購股權，主要是因為其手游業績和出海能力。

電魂網絡表示，最近幾年來，游戲行業的競爭形勢日益嚴峻新網游研發周期長，研發成本持續增加新游戲的在線時間和營業收入存在很大的不確定性但在業績承諾期內，游族網絡超額完成了業績目標，在出海業務上表現良好，提升了公司的盈利能力和業務拓展能力

公開資料顯示，游族網絡成立于2011年，是一家手機游戲開發商和獨立運營商最近幾年來深耕子賽道開發，相繼推出《新鹿鼎記》，《戰國縱橫》等手游同時，《王國》，《大航?！?，《甄嬛傳》，《代號黑珍珠》，《包青天審判》等幾款產品也將陸續上線

公告顯示，游族網絡在業績承諾期內三年超額完成業績目標2019年至2021年承諾扣非歸母凈利潤分別為5000萬元，6000萬元，7200萬元，游族網絡實際完成扣非歸母凈利潤分別為5168.24萬元，6940.88萬元，7648.25萬元

在此次股份收購中，王猷還做出了業績承諾2022年，2023年扣除非經常性損益后歸母凈利潤不低于8000萬元，業績承諾期凈利潤合計1.6億元

總的來說，游族網絡的業績是逐年增長的，但今明兩年能否兌現業績承諾還不確定。

電魂網絡還在風險提示中表示，本次收購所指的評估價格較2022年3月31日游族網絡全部股權的賬面價值存在一定溢價由于行業政策，經營管理等因素的影響，游族網絡存在后續承諾期內實際經營業績達不到承諾金額的風險，而且之前收購游泳網80%的股權已經形成了較大的商譽如果游族網絡在未來經營中不能實現較好的收益或者業績承諾到期后標的資產經營業績不及預期，則前期收購資產形成的商譽將存在較高的減值風險，從而影響公司當期損益

至于出海布局，游族網絡從2017年開始在海外布局至今已出版《清朝攝政王》，《總裁野望》，《鹿山公爵》，《中國戰國》等多部產品在港澳臺，日本，越南，印尼

電魂網絡認為，設立游泳網為其全資子公司，有利于公司整合其離岸各方面資源優勢，優化公司產品結構，加快海外市場布局，符合公司短期經營計劃和長期發展戰略。

數據顯示，2019年至2021年，電魂網絡海外營收分別為0.56億元，1.03億元和1.44億元，分別占總營收的8.07%，10.05%和14.49%。

從2021年開始，電魂網絡營收下滑，夢幻三國志2競技版遲遲不能推出。

作為收購方，電魂網最近一年的表現并不盡如人意。

財報顯示，其2021年營收為9.963億元，同比下降2.7%，歸屬于上市股東的凈利潤3.388億，同比下降14.19%這是近三年來營收凈利潤首次下降

今年一季度業績仍呈下滑趨勢，營收2.27億，同比下降13.75%，歸屬于上市股東的凈利潤7145萬元，同比下降29.93%，歸屬于上市股東扣除非經常性損益后的凈利潤為6493.8萬元，同比下降29.92%，基本每股收益0.29元/股，同比下降30.95%。

究其原因，電魂網絡稱，主要是本報告期游戲充值收入較去年同期減少，以及亞運會廣告費用增加。

由于《夢幻三國志2》被選為2022年亞運會的電競比賽項目，電魂網絡原定于今年6月推出《夢幻三國志2》競技版但是亞運會延期了，沒有具體時間舉辦電魂網絡在投資人互動平臺上表示，夢幻三國志2競技版將延遲一段時間，以便與亞運會結合，展現三國歷史的魅力

電魂網絡的股價也因為上述游戲入選亞運會而逆勢上漲，從2021年11月5日的24.93元/股漲到2022年1月12日的32.45元/股，漲幅超過30%但由于亞運會延期，業績不佳等原因，電魂網絡股價近期呈現下跌趨勢

對于游戲充值收入的下滑，目前電魂在線運營的自研游戲有端游產品夢幻三國志，夢幻塔防，夢幻三國志2，手游，如《三國之夢》，《我的俠客》，《示范者》，《蒙塔防》手游，《野人人大》，《X3螺旋戰士》，《遠能失控:遠征》等VR游戲《小狗》等，H5游戲《三國演義》等產品包括H5閃電游戲平臺和口袋夢三國

其中，除了它的支柱IP三國夢除了手游，2021年8月推出的最近一款手游是《遠能失控:遠征》，其次是2020年第四季度推出的《我的俠客》和《示范者》但上述三款游戲表現不佳，目前游戲排名都在百名之外

目前無論是業績和股價的下滑，還是亞運會延期造成的宣傳費用浪費，都無形中給電魂網絡的發展增加了一定的壓力以及收購游族網絡100%股權和推進離岸業務能否成為解決之道，藍鯨TMT將持續關注