恒源煤電四年19.3億購大股東資產受益煤炭漲價凈利超16億翻倍提升

由皖北煤電集團注入資產。

11月29日晚間，恒源煤電披露收購預案，公司擬以13.44億元的價格收購控股股東皖北煤電集團持有的安徽恒大生態環境建設工程有限公司100%股權。

根據消息顯示，恒源煤電所屬礦山及輔助生產單位的土地所有權均歸生態公司所有，相互之間存在租賃關系這次收購也是為了解決這樣的關聯交易

長江商報記者梳理發現，2019年以來，恒源煤電多次收購渭北煤電集團資產，目的是擴大公司電力資產規模包括本次交易在內，恒源煤電在四年內共花費19.34億元實施相關收購

伴隨著電力資產規模的擴大，特別是2021年以來，煤炭行業進入上行周期，煤炭企業盈利能力快速提升恒源煤電的業績也相當亮眼2022年前三季度，恒源煤電實現營業收入67.49億元，同比增長40.71%，與2021年全年相當同期，其凈利潤超過2021年全年，達到16.07億元，同比增長97.69%

收購生態公司解決關聯交易

根據交易方案，恒源煤電擬以自有資金13.44億元收購生態公司100%股權本次交易中，恒源煤電公司控股股東渭北煤電集團持有生態公司100%股權，為本次交易的股權轉讓方

公告顯示，本次交易標的生態公司主要從事礦區采煤塌陷區的復墾與環境建設，礦區地質環境的治理與修復但恒源煤電收購生態公司的首要目的是減少與其的關聯交易

恒源煤電表示，公司擁有的礦山及輔助生產單位的土地所有權全部歸生態公司所有在這次收購之前，該公司通過租賃使用它收購生態公司股權后，將有效減少公司與關聯方租賃土地，辦公場所等日常關聯交易的金額，減少土地租賃費支出，有利于公司利潤增長

除確保恒源煤電公司礦山土地資產和建筑物的一致性和完整性外，公司還認為，本次交易有利于公司適應國家關于采煤塌陷區治理，恢復和綜合利用的相關政策要求，利用生態公司現有的土地環境治理資產，開展公司采煤塌陷地復墾，土地整理，礦山地質環境治理和恢復等工作，減少與公司業務相關的外包和費用，拓展公司以外的其他開采沉陷區的復墾與修復業務，增加公司收入

可是，長江商報記者注意到，除了擁有土地和房屋資產外，生態公司的盈利能力并不強2021年和2022年前10個月，生態公司分別實現營業收入825.69萬元和573.4萬元，凈利潤分別為220.60萬元和—239.17萬元

截至2022年10月底，生態公司總資產13.13億元，凈資產13.05億元經資產基礎法評估，生態公司股東權益價值總額為13.44億元，評估增值3853.34萬元，增值率為2.95%

值得注意的是，最近幾年來，渭北煤電集團頻頻推動旗下資產注入上市公司在本次交易之前，2022年11月初，恒源煤電披露，公司擬以現金1.33億元收購皖北煤電集團子公司國能蘇州熱電有限公司100%股權，以擴大公司電力資產規模，保證公司電力業務的可持續發展能力

此前，2019年恒源煤電以1.5億元的價格收購了創元發電100%股權和淮北鑫源熱電6%股權2021年6月，以3.07億元收購恒泰新材100%股權交易對手都是渭北煤電集團

粗略計算，四年來，恒源煤電對皖北煤電集團的重點收購交易金額共計約19.34億元。

9月份煤炭價格上漲，商品煤毛利增長60%。

作為華東地區的煤企，2021年以來，受益于煤炭行業整體的高景氣周期，恒源煤電盈利能力大幅提升。

數據顯示，2021年，恒源煤電實現營業收入67.49億元，同比增長29.55%，凈利潤13.87億元，同比增長79.97%2022年前三季度，恒源煤電公司業績增長再次提速本期實現營業收入67.49億元，同比增長40.71%，與2021年全年相當同期凈利潤超過2021年全年，達到16.07億元，同比增長97.69%

據恒源煤電公司介紹，該公司地處華東腹地，靠近江浙滬等經濟發達地區該公司的礦井有多種煤，如煤氣，化肥，1/3焦，主焦，瘦煤等，以及動力煤，噴吹精煤，煉焦配煤等產品是完整的

2021年，恒源煤電公司原煤產量1010.44萬噸，同比增長3.02%，商品煤產量790.25萬噸，同比增長10.27%，商品煤銷量739.35萬噸，同比增長0.93%，煤炭主營業務收入630.1萬元，同比增長34.20%

2022年以來，煤炭行業供需總體平衡恒源煤電公司煤炭產銷量雖有所下降，但價格仍處于持續增長狀態三季度經營數據顯示，前9個月，恒源煤電實現原煤產量737.89萬噸，同比下降2.04%，煤炭產量547.23萬噸，同比下降6.55%，煤炭銷量552.74萬噸，同比下降2.49%

報告期內，恒源煤電公司煤炭主營銷售收入62.28億元，同比增長49.45%，煤炭銷售毛利21.17億元，同比增長59.6%。

需要注意的是，由于煤炭行業是強周期行業，恒源煤電的業績在行業下行周期中也會受到影響，這也反映出公司抗周期波動能力有待提高。

資料顯示，2014年至2016年，恒源煤電已連續三年扣非凈利潤虧損，分別虧損0.38億元，14.8億元和0.08億元2017年扭虧為盈10.88億元2020年，公司扣非凈利潤再次下降33.21%